2022-06-02

“白送”70万辆车？政策大超预期，600亿车购税减半落地，谁最受益？

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昨日，百亿资金利好猝不及防砸向乘用车，重磅消息大超预期，一时间引发全场热议。

5月31日，财政部、税务总局发布关于减征部分乘用车车辆购置税的公告，对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。

招商证券对此表示，此次政策覆盖面之广大幅超出市场预期。

2021年，我国30万以下燃油乘用车销量1579万辆，占燃油车乘用车比例87%，且30万以下燃油车基本全部为2.0升及以下排量（此前预期范围为15万元的1.6升及以下排量乘用车），已普惠绝大部分燃油车，有望对汽车消费形成全面刺激。

并且车辆购置税减半总金额可达到600亿元，减免力度空前。招商证券表示，该政策实施日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间，为期7个月。如果以2021年销量为基础进行测算，30万以下车辆购置税减免一半，则全年减免购置税金额1100亿元左右，则相应的7个月的减免金额约为640亿元，呼应本次600亿元减免总额。

如果将这600亿元进行分析，考虑到30万元及以下乘用车及其不同价格区间的占比，600亿元可增购约70万辆乘用车，这可被视为是政府向市场“白送”70万辆车。

招商证券对此认为，首先70万辆就将成为预期内绝对增量。此外消费者的购买热情有望被同步带动，实际拉动的消费数量将更加可观，这部分增量将远超70万辆。中信证券对此估算，政策有望拉动108-180万辆乘用车新增需求。

招商证券指出，从节奏上面来看，政策可能对6、7月份以及12月份的销量都将产生明显的拉动作用，预计今年全年销量或将与2021年持平。

而具体来看，那些品牌和板块获益最多？申万宏源研究认为，从品牌受益程度看，豪华品牌＞合资品牌＞自主品牌。以北京奔驰和华晨宝马为例，1.6 升及以下占比仅占销量20%~30%，2.0升及以下则跃升至超过90%；从板块收益角度看，经销商>整车厂>零部件。

中信证券还在研报中写道，虽然此次购置税减免针对燃油车，但各地方也在陆续推出利好新能源汽车的政策。由于新能源汽车本身不征收购置税，因此购置税减免政策利好的是燃油车与混合动力汽车（HEV）。

当前各地方政府已经在因地制宜推出新能源汽车刺激政策。

如上海市置换纯电动汽车每辆补贴1万元、深圳市对新购置符合条件的新能源汽车给予不超过1万元/辆的补贴。此外，工业和信息化部、农业农村部、商务部、国家能源局决定联合组织开展新一轮新能源汽车下乡活动，新能源汽车有望进一步向低线城市下沉，电动化的大趋势仍在持续。

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